АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ СРЕДСТВАМИ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В НЕСТАБИЛЬНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ НА ПРИМЕРЕ АО УК «ИНГОССТРАХ-ИНВЕСТИЦИИ»
DOI 10.12737/2073-0462-2023-126-135 УДК 336.767
Ключевые слова:
управляющая компания, паевой инвестиционный фонд, ПИФ, Ингосстрах-Инвестиции, финансовый рынок, санкции, исламские инвестиции.Аннотация
Одним из ключевых трендов на финансовом рынке, активно проявившимся в условиях пандемии, а затем и в условиях санкционного давления, стало активное развитие коллективных инвестиций. Вместе с тем, новые условия функционирования управляющих компаний, сопряженные с блокировкой иностранных активов, спровоцировали существенные трудности с предоставлением финансовых услуг клиентам. В сложившихся условиях возрастает необходимость оценки практики функционирования паевых инвестиционных фондов и формирования механизмов снижения негативных последствий санкционной нагрузки для отдельных субъектов финансового рынка. На основе анализа условий функционирования управляющей компании и оценки эффективности управления средствами паевых инвестиционных фондов определено, что ключевыми проблемами в деятельности управляющей компании являются отсутствие значимых финансовых результатов в управлении средствами ПИФ, а также приостановка работы пяти фондов, повлекшая за собой ухудшение финансовых показателей работы компании. В частности, отмечено сокращение активов компании на треть, возрастание страновых и валютных рисков, а также существенный рост (на 350%) расходов на оплату труда. На основе результатов анализа авторами сформулированы мероприятия по повышению эффективности работы компании в числе которых создание системы управления кадровой политикой для повышения эффективности работы фонда, реализация схемы урегулирования замороженных активов путем перевода средств замороженных ПИФ в закрытый фонд, а также переход на пассивные стратегии управления средствами ПИФ. Разработан проект фонда, ориентированного на исламские инвестиции, в состав портфеля которого включены акции компаний, входящих в индекс исламских инвестиций Мосбиржи. Оценка потенциала фонда показала перспективы формирования стоимости чистых активов фонда в объеме 990 млн рублей.
Литература
1. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] // Центральный банк России. https://cbr.ru/Collection/Collection/File/43826/review_secur_22-Q4.pdf (дата обращения 22.09.23)
2. EU income stabilization tool: potential impacts, financial sustainability and farmer's risk aversion / S. Severini, C. Zinnanti, V. Borsellino, E. Schimmenti // Agricultural and Food Economics. 2021. Vol. 9, No. 1. P. 1-21.
3. Яковлев, П. А. Первичный и вторичный рынок паев инвестиционных фондов в России / П. А. Яковлев // Вектор экономики. 2021. № 2(56). С. 36.
4. Абрамов, А. Эффективность паевых инвестиционных фондов: теоретические подходы и опыт России / А. Абрамов, К. Акшенцева, А. Радыгин // Экономическая политика. – 2015. – Т. 10, № 4. – С. 60-86.
5. Царева, П. А. Контрпродуктивные направления инвестирования / П. А. Царева, Л. В. Казанцев // Global and Regional Research. 2021. Т. 3, № 1. С. 80-88.
6. Абрамов, А. Е. Эффективность управления портфелями паевых инвестиционных фондов акций и ее оценка / А. Е. Абрамов, А. Д. Радыгин, М. И. Чернова // Экономическая политика. 2019. Т. 14, № 4. С. 8-47.
7. Тенетник, О. С. Сбережения граждан как инструмент системного развития экономики / О. С. Тенетник // Финансы: теория и практика. 2018. Т. 22, № 3(105). С. 22-35.
8. Дементьев, Н. П. Паевые инвестиционные фонды в современной России: критический анализ / Н. П. Дементьев // ЭКО. 2020. № 11(557). С. 62-82.
9. Семушин, А. В. Обзор основных обобщенных моделей оценки инвестиционных навыков управляющих / А. В. Семушин, П. А. Паршаков // Финансы и кредит. 2012. № 3(483). С. 19-27.
10. Otero-González L., Durán-Santomil P. Is quantitative and qualitative information relevant for choosing mutual funds? // Journal of Business Research. 2021. Vol. 123. pp. 476-488
11. Grau-Carles P., Doncel L.M., Sainz J., Stability in mutual fund performance rankings // A new proposal, International Review of Economics & Finance. 2019. Vol. 61. pp. 337-346
12. Popescu I.S., Hitaj C., Benetto E. Measuring the sustainability of investment funds: A critical review of methods and frameworks in sustainable finance // Journal of Cleaner Production. 2021. Vol. 314.
13. Паршаков, П. А. Оценка навыков российских управляющих активами / П. А. Паршаков // Прикладная эконометрика. 2015. № 1(37). С. 57-66.
14. Безсмертная, Е. Р. Модификация трехфакторной модели Фамы-Френча и ее применение для оценки эффективности управления портфелями инвестиционных фондов России / Е. Р. Безсмертная, Е. А. Колганова // Финансы: теория и практика. 2023. Т. 27, № 2. С. 17-27.
15. Детерминанты доходности российских ПИФов акций и облигаций: активные инвестиционные стратегии и комиссии / Т. В. Теплова, Т. В. Соколова, А. Фазано, В. А. Родина // Вопросы экономики. 2020. № 9. С. 40-60.
16. Андрюшин, С. А. Экосистемные банки: формы, риски и методы регулирования / С. А. Андрюшин, Р. А. Григорьев // Terra Economicus. 2021. – Т. 19, № 4. С. 51-65.
17. Манушин, Д. В. Мировая санкционная экономика, санкции, контрсанкции и новая мировая валюта / Д. В. Манушин // Russian Journal of Economics and Law. 2022. Т. 16, № 2. С. 345-369.
18. Обзор ключевых показателей паевых и акционерных инвестиционных фондов в IV квартале 2022 года [Электронный ресурс] // Центральный банк России. http://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/43798/rewiew_pif_aif_22Q4.pdf (дата обращения 06.05.23)
19. История и перспективы развития рынка замороженных ПИФ на рынке РФ // Investfuds. – URL: https://investfunds.ru/news/162078/ (дата обращения 22.05.2023)
20. Иноземцев, Э. В. Закулисные игры управляющих компаний / Э. В. Иноземцев // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2017. Т. 21, № 2. С. 283-311.
21. Порядок распределения по группе риска ПИФ под управлением АО УК «Ингосстрах – инвестиции» [Электронный ресурс] // Ингосстрах - Инвестиции. URL: https://www.ingosinvest-am.ru/upload/uf/a29/frhldhtgklrter5752fdsgdgf.pdf (дата обращения 25.05.2023)
22. Правила доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом рыночных финансовых инструментов «мои акции» под управлением акционерного общества управляющая компания «Ингосстрах – инвестиции» [Электронный ресурс] // Ингосстрах - Инвестиции. URL: https://www.ingosinvest-am.ru/upload/uf/d1f/d1fad134df6491e669be5a4c53d736eb.pdf (дата обращения 25.05.2023)
23. Das, S. R. Fee Speech: Signaling, Risk-Sharing, and the Impact of Fee Structures on Investor Welfare / S. R. Das, R. K. Sundaram // Review of Financial Studies. 2002. Vol. 15, No. 5. P. 1465.
24. Гафурова, Г. Т. Уроки санкций для устойчивого экономического будущего России / Г. Т. Гафурова, И. Н. Бондаренко // Russian Journal of Economics and Law. – 2022. – Т. 16, № 3. – С. 503-524 агентство
25. Яхин И. Сколько в России мусульманских денег? [Электронный ресурс] // Общероссийское информационное агентство мусульман. – URL: http://www.info-islam.ru/publ/stati/khaljal/skolko_v_rossii_musulmanskikh_deneg/7-1-0-11212 (дата обращения 10.06.2023)
26. Мурадян, С. В. Цифровые активы: правовое регулирование и оценка рисков / С. В. Мурадян // Journal of Digital Technologies and Law. – 2023. – Т. 1, № 1. – С. 123-151.
27. Оценка государственной программы по развитию науки и образования в Республике Татарстан / А. Р. Валиев, Б. Г. Зиганшин, Г. С. Клычова [и др.] // Вестник Казанского государственного аграрного университета. – 2022. – Т. 17, № 3(67). – С. 130-137.
1. Review of key indicators of professional participants in the securities market. [Intenet]. Central Bank of Russia. [cited 2023, September 22]. Available from https://cbr.ru/Collection/Collection/File/43826/review_secur_22-Q4.pdf
2. Severini S, Zinnanti C, Borsellino V, Schimmenti E. EU income stabilization tool: potential impacts, financial sustainability and farmer’s risk aversion. Agricultural and Food Economics. 2021; Vol.9. 1. 1-21 p.
3. Yakovlev PA. [Primary and secondary market for shares of investment funds in Russia]. Vektor ekonomiki. 2021; 2 (56). 36 p.
4. Abramov A, Akshentseva K, Radygin A. [Efficiency of mutual investment funds: theoretical approaches and experience of Russia]. Ekonomicheskaya politika. 2015; Vol.10. 4. 60-86 p.
5. Tsareva PA, Kazantsev LV. [Counterproductive areas of investment]. Global and Regional Research. 2021; Vol.3. 1. 80-88 p.
6. Abramov AE, Radygin AD, Chernova MI. [Efficiency of portfolio management of mutual investment funds of shares and its assessment]. Ekonomicheskaya politika. 2019; Vol.14. 4. 8-47 p.
7. Tenetnik OS. [Savings of citizens as a tool for systemic development of the economy]. Finansy: teoriya i praktika. 2018; Vol.22. 3(105). 22-35 p.
8. Dement'ev NP. [Mutual investment funds in modern Russia: a critical analysis]. EKO. 2020; 11(557). 62-82 p.
9. Semushin AV, Parshakov PA. [Review of the main generalized models for assessing the investment skills of managers]. Finansy i kredit. 2012; 3(483). 19-27 p.
10. Otero-González L, Durán-Santomil P. Is quantitative and qualitative information relevant for choosing mutual funds? Journal of Business Research. 2021; Vol.123. 476-488 p.
11. Grau-Carles P, Doncel LM, Sainz J. Stability in mutual fund performance rankings. A new proposal, International Review of Economics & Finance. 2019; Vol.61. 337-346 p.
12. Popescu IS, Hitaj C, Benetto E. Measuring the sustainability of investment funds: A critical review of methods and frameworks in sustainable finance. Journal of Cleaner Production. 2021; Vol.314.
13. Parshakov PA. [Assessing the skills of Russian asset managers]. Prikladnaya ekonometrika. 2015; 1(37). 57-66 p.
14. Bezsmertnaya ER, Kolganova EA. [Modification of the three-factor Fama-French model and its application for assessing the effectiveness of portfolio management of investment funds in Russia]. Finansy: teoriya i praktika. 2023; Vol.27. 2. 17-27 p.
15. Teplova TV, Sokolova TV, Fazano A, Rodina VA. [Determinants of the profitability of Russian mutual funds of shares and bonds: active investment strategies and commissions]. Voprosy ekonomiki. 2020; 9. 40-60 p.
16. Andryushin SA, Grigor'ev RA. [Ecosystem banks: forms, risks and methods of regulation]. Terra Economicus. 2021; Vol.19. 4. 51-65 p.
17. Manushin DV. [Global sanctions economy, sanctions, counter-sanctions and the new world currency]. Russian Journal of Economics and Law. 2022; Vol.16. 2. 345-369 p.
18. Review of key indicators of mutual and joint-stock investment funds in the fourth quarter of 2022. [Internet]. Central Bank of Russia. [cited 2023, May 06]. Available from http://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/43798/rewiew_pif_aif_22Q4.pdf
19. History and prospects for the development of the market for frozen mutual funds on the Russian market. [Internet]. Investfuds. [cited 2023, May 22]. Available from: https://investfunds.ru/news/162078/
20. Inozemtsev EV. [Behind-the-scenes games of management companies]. Ekonomicheskiy zhurnal Vysshey shkoly ekonomiki. 2017; Vol.21. 2. 283-311 p.
21. The procedure for distribution by risk group of mutual funds managed by JSC Management Company “Ingosstrakh - Investments”. [Internet]. Ingosstrakh – Investments. [cited 2023, May 25]. Available from: https://www.ingosinvest-am.ru/upload/uf/a29/frhldhtgklrter5752fdsgdgf.pdf
22. Rules for trust management of an open-end mutual investment fund of market financial instruments “my shares” under the management of the joint-stock company management company “Ingosstrakh - Investments”. [Internet]. Ingosstrakh – Investments. [cited 2023, May 25]. Available from: https://www.ingosinvest-am.ru/upload/uf/d1f/d1fad134df6491e669be5a4c53d736eb.pdf
23. Das SR, Sundaram RK. Fee speech: signaling, risk-sharing, and the impact of fee structures on investor welfare. Review of Financial Studies. 2002; Vol.15. 5. 1465 p.
24. Gafurova GT, Bondarenko IN. [Lessons of sanctions for a sustainable economic future of Russia]. Russian Journal of Economics and Law. 2022; Vol.16. 3. 503-524 p.
25. Yakhin I. How much Muslim money is there in Russia? [Internet]. All-Russian Muslim Information Agency. [cited 2023, June 10]. Available from: http://www.info-islam.ru/publ/stati/khaljal/skolko_v_rossii_musulmanskikh_deneg/7-1-011212
26. Muradyan SV. [Digital assets: legal regulation and risk assessment]. Journal of Digital Technologies and Law. 2023; Vol.1. 1. 123-151 p.
27. Valiev AR, Ziganshin BG, Klychova GS. [Evaluation of the state program for the development of science and education in the Republic of Tatarstan]. Vestnik Kazanskogo gosudarstvennogo agrarnogo universiteta. 2022; Vol. 17. 3 (67). 130-137 p.
Опубликован
Как цитировать
Выпуск
Раздел
Категории
Лицензия
Copyright (c) 2026 ВЕСТНИК Казанского государственного аграрного университета
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
Метаданные научных статей, включая название, аннотацию, сведения об авторах, список литературы, идентификаторы и иные элементы библиографического описания для дальнейшего неограниченного использования, передаются в редакцию с правом их неограниченного использования на условиях открытой лицензии Creative Commons Attribution (CC BY).
